足球竞彩必发知识中国|证券业回暖:券商业绩大反弹,资本市场改革定调 |《财经》封面

2020-01-11 11:10:03

足球竞彩必发知识中国|证券业回暖:券商业绩大反弹,资本市场改革定调 |《财经》封面

足球竞彩必发知识中国,资本市场政策红利继续发放,经纪行业将从市场流动性改善和资本市场改革红利带来的风险偏好增加中受益匪浅。

《财经》记者郭楠撰稿作者杨刚毅|鲁文·凌|编者

今年以来,随着中国内地资本市场活力的复苏,a股券商普遍告别了去年的糟糕表现。2019年年中的报告显示强劲反弹,全年的预期业绩将明显好于2018年。

"等待资本市场的春天."一位非银行分析师在2019年初提出了这一前景。现在半年多过去了,这一期望已经实现,预计将持续到2019年。

截至8月底,36家a股上市证券公司的2019年年中报告已经发布。收入、利润和净资产收益率等主要指标都从去年同期的低点大幅反弹。据统计,2019年上半年,36家上市证券公司实现营业收入1822亿元,同比增长45%。母公司净利润554亿元,同比增长59%。平均净利润为30.4%,比去年同期增长2.7个百分点,近年来所有主要数据都非常显著。

具体而言,《中国日报》数据显示,在流动性宽松的情况下,股市有所好转,券商自营和经纪业务直接受益,信贷债务融资规模大幅增加,科技创新委员会稳步推进,并购等政策得到落实,投资银行业务发展前景乐观。

春风来自哪里?“核心是流动性。”一位分析师指出,结合资本市场改革的一系列宏观政策给了投资者乐观的预期。与去年相比,2019年上半年上市证券公司的业绩肯定会大幅提升。然而,目前的条件不足以让2019年下半年复制今年第一季度的热门市场。

然而,从许多证券交易商的角度来看,即使下半年资本市场趋于平稳,年度业绩与去年相比大幅上升,也应该是一个基本上可以预测的高概率结果。

9月10日,国家外汇管理局宣布取消合格投资者/合格投资者配额限制。同日,中国证监会提出了全面深化资本市场改革的12项重点任务。9月11日,证监会主席易惠曼在《人民日报》上发表了一篇署名文章,详细阐述了资本市场改革措施。

展望未来,资本市场的政策红利将继续发放。市场上有些人很乐观。与2004年和2014年相比,中国证监会的12项改革措施对资本市场的长期健康发展产生了重要影响,为长期牛市的形成奠定了坚实基础。

东吴证券认为,随着优惠政策的不断推进,券商部门将从市场流动性的提高和资本市场改革带来的风险偏好增加中受益匪浅。证券公司专业化和差异化的逐步推进,将有助于整个行业做大做强,提高其在金融业和国民经济中的地位。

照片/视觉中国

根据36家a股上市证券公司2019年年中的报告,证券公司的所有业务数据总体良好。今年上半年,中小证券公司的业绩表现明显灵活,主营证券公司的业绩稳步增长。

从营业收入规模来看,2019年上半年,营业收入超过100亿元的上市证券公司有6家,分别是:中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、申万红元。其中,中信证券是36家半年营业收入超过200亿元人民币的上市证券公司中唯一一家,达到217.91亿元人民币,同比增长17.98亿元人民币。

从营业收入增长率来看,今年上半年,19家上市证券公司比去年同期增长了50%以上。其中,太平洋证券和兴业证券的营业收入较去年同期翻了一番,分别实现营业收入10.71亿元和70.41亿元。兴业证券中国日报显示,2019年上半年,其投资收益和公允价值变动收益为24.03亿元,增长138.93%。

在积极的气氛中,还有一些a股上市证券公司今年上半年的收入增长并不令人满意。例如,刚刚上市的华林证券公司的业绩出现下滑。今年上半年,营业收入4.53亿元,同比下降8.74%。

从今年上半年证券交易商的净利润来看,根据规模排名,中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、招商局证券、沈万宏远均超过30亿元,其中中信证券净利润达到64.46亿元,稳坐上市证券交易商榜首。

从上半年的利润增长率来看,去年上半年12家母公司拥有的证券公司净利润同比增长100%以上。其中,母公司苏州证券净利润同比增长最多,达到2758.33%,而其2018年年报显示净利润下降90%以上。太平洋证券增长439.65%,去年出现亏损。山西证券、方正证券、红塔证券和国海证券均同比增长2倍以上。

今年上半年,只有两家新上市的证券公司净利润增长出现下滑。其中,天丰证券实现净利润1.68亿元,同比下降27.50%;华林证券实现净利润1.83亿元,同比下降1.39%。然而,由于两家证券公司规模较小,它们的业绩对证券公司整体利润的影响基本上可以忽略不计。

由于a股市场的复苏,大多数证券公司的经纪业务扫除了去年的阴霾,实现了相对明显的业绩增长。根据中国证券业协会公布的数据,今年上半年,131家证券交易商的证券业务净收入(包括席位租赁)为444亿元,同比增长22.06%。

在36家上市证券公司中,中信证券、国泰君安、银河证券、广发证券、国鑫证券、华泰证券等经纪业务收入排名较高。其中,国泰君安、银河证券、华泰证券和方正证券的经纪收入同比增长20%以上。经纪收入下降的两家券商分别是中信证券和天丰证券。中信证券的领先优势正在缩小。

据《国泰君安中国日报》报道,截至2019年6月底,其零售经纪和财富管理业务市场份额达到5.75%,居行业首位。与去年相比,客户数量增长11.37%,分别达到2380和181000个,比去年年底增长20.67%。

当资本市场改善时,经纪业务的实力将带来好处。根据券商8月份的财务简报,国泰君安营收26.03亿元,净利润17.02亿元,位列第一。

值得注意的是,据《国泰君安2019中国日报》报道,其业务不再分为传统经纪业务和投资银行业务,而是根据客户需求分为机构金融、个人金融、投资管理和国际业务。其中,机构金融是收入的最大贡献者,占41.22%,包括投资银行和机构投资者服务业务,上半年收入58.1亿元,同比增长33.59%。

中信投资研究所所长吴超也表示,应尽一切努力建立机构业务。吴超认为,投资银行与资产方面有联系,但仅仅有一面是不够的。机构业务还需要与资本方面相联系,而不仅仅是公共基金和银行。机构客户正在迅速变化。三年后谁是客户?

其他一些业务也给证券交易商带来利润,如期货子公司的商品销售。

东方证券半年度报告显示,该公司其他营业收入为33.83亿元,同比增长26.32亿元,增长350.48%,这是由于期货子公司商品销售收入的爆发。兴业证券在半年度报告中披露,该公司其他业务收入为20.21亿元,同比增长30357%,子公司大宗商品销售收入也较去年大幅增长。

2019年9月9日,上证综指收于3000点,深证综指收于1万点。图形/ic

除了出色的业绩,2019年年中上市证券公司的报告中还有一个非常引人注目的指标,那就是薪酬。当资本市场复苏时,一直收入相对较高的经纪行业表现如何?

与去年同期相比,今年上半年,证券公司的高管在薪酬方面获得了“大丰收”。风数据显示,除了今年刚刚上市的红塔证券,33家证券公司的薪酬总额有所增加,而只有两家证券公司的薪酬总额有所下降,分别为国泰君安证券和华林证券,分别下降了7%和19%。华林证券被其业绩拖累,而证券总公司国泰君安调整了其正常业务。

其中,2019年上半年有15家上市证券公司的工资和福利超过10亿元。中信证券超过50亿元至57.81亿元,也是今年上半年唯一一家薪酬总额超过50亿元的上市证券公司。

今年上半年,多达15家证券公司的工资总额增长了30%以上。其中,业绩较为灵活的中小证券公司的加薪幅度高于大型证券公司。例如,华西证券以101.3%的同比增长率排名第一,其次是招商证券、兴业证券和中国银河。

九家上市证券公司员工平均工资超过30万元。中信证券以人均工资364,900元位列行业第一,其次是兴业证券,人均工资352,200元,东方证券,人均工资348,200元。几乎所有上市证券公司的人均工资都从2018年上半年开始反弹,这可以说是每个人“口袋”里的反弹。

“然而,证券业的收入水平却大不相同。即使这两个业务部门被一条路隔开,收入也可能每天都在变化。”浙江的一名经纪人告诉《财经》。以浙江为例。浙江证券和财通证券在业务上有优势,因为它们是浙江本地的证券交易商。今年上半年,当地券商营业部柜员收入比其他公司高出20%-50%。

总部证券区一家经纪业务的负责人表示,他的公司今年的平均工资比去年高出约50%,主要是因为在市场营销中开户的奖金和交易佣金收入。就公司整体而言,大部分员工的加薪幅度可达30%左右。

去年,一些证券公司报告了减薪和裁员。进入2019年后,随着董事会的到来和资本市场的复苏,各证券公司开始加大招聘力度,尤其是针对董事会的投资银行业务。

以北京为例,几个主流招聘网站显示,数十家大小证券公司都有各行各业的招聘计划。几天前,等待ipo的中泰证券发布了一份学校招聘公告。这表明,由80人组成的投资银行团队如此大规模地招聘投资银行人才,在中国内地证券公司中是罕见的,这表明证券公司对自己未来的业务持乐观态度。

目前,许多证券公司已经发布了2020年校园招聘公告,明显比去年有所升温。除了扩大投资银行和研究团队,it人才也是证券公司追求的目标。据了解,华泰证券、安信证券、国泰君安等都设立了金融科技招聘工作室,证券公司的数字化转型正在加速。

高薪扩招并不一定会降低人才门槛。一家证券公司所在地区的人力资源部负责人表示,招聘门槛不会轻易放宽。目前,进入证券公司仍然是一个学历和能力的问题。2018年数据显示,天丰证券和华泰证券在a股上市证券公司的人员结构中拥有较高的硕士学位,近一半的员工拥有硕士学位。

2018年,中国内地股市多数证券公司的自营业务出现下滑,但中信证券和CICC的主要证券公司获得了可观的投资回报。2019年,中国内地股市将回升,债券市场牛市将继续,各证券公司自营业务将实现大幅增长。

数据显示,36家券商自营净收入达到589亿元,占总收入的32%,成为券商业绩提升的主要驱动力。中信证券以71.74亿元的自营收入排名第一,海通证券、国泰君安、广发证券、华泰证券和招商证券的自营收入均超过30亿元。

一位资深券商表示,券商的业绩与资本市场有很大关系,最灵活的是自营业务。他分析说,今年中国内地资本市场好转的根本原因在于整体流动性宽松。随着市场的改善和盈利效应的出现,组织和个人都会选择分配更多的股票,从而将更多的资金注入股票市场,形成一个相对活跃的市场。

流动性的提高改善了股票市场,证券公司的自营和经纪业务直接受益。图/中信

2019年1月,中国人民银行的整体下调引发了春季经纪行业的不安。9月6日晚,中国人民银行宣布再次下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,省级城市商业银行再下调1个百分点。据估计,大约有9000亿元将被释放。对此,投资机构表示,下半年上市证券公司的业绩和股价走势值得期待。

中信建设投资(CITIC Construction Investment)首席非银行分析师赵冉表示,宏观经济下行压力依然存在,增加了非银行金融机构流动性问题尚未解决、美联储加息预期上升、国内通胀率大幅下降等因素。货币政策将保持边缘和宽松,这将有助于增加资本市场的交易活动。这肯定会给证券交易商带来许多方面的业绩和收入增长。

除了流动性宽松之外,证券监管部门一直在不断努力推进资本市场改革,这也增强了投资者的信心。例如,自8月下旬以来,中国证监会、财务委员会和全国人大的声明都支持中国内地资本市场的改革和发展。

8月25日,中国证监会有关官员召开会议,讨论完善深化资本市场改革的总体规划。基础体制改革、法律保护、上市公司质量、长期资本市场准入等一系列实质性措施将为市场带来巨大效益。

8月31日,国务院金融稳定与发展委员会召开会议,提出要继续实施稳健的货币政策,保持合理充足的流动性,合理扩大社会融资规模。它着眼于深化资本市场改革,首次提出“满足人民群众保持和增加财富的需要”,创造良好的市场生态。许多市场参与者认为,这是资本市场长期改善的重要政策信号。

随后,9月4日,国务院总理李克强在国务院常务会议上明确表示,应加快降低实际利率的措施,并及时运用普遍降息和定向降息等政策工具。此时,市场对标准下跌的预期已经非常明确。

“高层宣传只能是间接的,国家队的支持是有限的。一系列的宏观政策,如减税和收费,强调金融供给方面的改革,以及合理和充分的货币政策,是市场复苏的主要原因和证券公司业绩增长的源泉。”经纪人说。

投资方面已经升温,融资方面并不悲观。2019年上半年,一级市场受益于债券融资的大幅增加和上海科学创新委员会的正式成立。

根据半年度报告,今年上半年上市证券公司证券承销业务净收入总额为149亿元,同比增长11%。中信证券、海通证券、中信建投、国泰君安在投资银行业务中具有明显优势。债券承销方面,证券公司承销的债券总额为3.09万亿元,同比增长55%。股票承销仅6125亿元,同比下降13.17%。

华泰证券首席财务分析师沈娟认为,科学创新委员会的稳步发展将为证券交易商带来可观的业务增量。与此同时,重组和上市政策的边际放松以及科学创新委员会上市公司主要资产重组和登记制度的落地,预计将推动投资银行再融资和M&A业绩上升。

赵冉认为,今年上半年,利用科学创新委员会和试点注册制度的机会,一系列资本市场改革政策相继实施。在融资融券、上海伦通、股指期货、经纪托管结算和再融资等领域,经纪业务得到拓展。随着直接融资市场的扩大和对外开放进程的推进,领先的经纪公司将继续受益。

值得注意的是,一级市场的主导作用是显而易见的。据东吴证券统计,自2012年以来,中信证券、中信建投、海通、国泰君安、招商局、广发银行和华泰银行一直保持前十名的投资银行业务,其中中信证券一直名列第一。从接受的项目数量来看,领先的证券公司在申报的项目数量上具有明显优势,其中中信建投和广发证券暂时排名第一和第二。随着7月22日第一批科技板块企业顺利敲响警钟,券商总部投资银行收入将在下半年进一步扩大,领先地位将继续巩固。

一位行业研究人员指出:“目前,证券公司的估值水平在历史上并不便宜。从根本上说,随着市场份额的增加,大型证券公司仍然乐观,但市场竞争结构尚未达到理想状态。

尽管2019年上半年大多数上市证券公司表现良好,但合规仍然是中国证监会监管的重点,也是未来证券公司业绩稳定增长需要面对的潜在风险点。

根据中国证监会官方网站的统计数据,今年上半年,35家证券公司“吃掉”了监管机构针对违规业务开出的49笔罚款。第一季度,中国证监会发行了9张罚单,但第二季度,它高速发行了40张罚单,大大加强了监管。上市券商中,广发证券、中信证券、招商证券、银河证券、光大证券、国海证券、长江证券等。收到罚款。

从处罚原因来看,在49起罚款中,证券从业人员违规行为占绝大多数,投资银行、资产管理和经纪业务违规行为占绝大多数,说明合规在证券公司中仍是一个罕见的问题。

以长江证券为例。尽管2019年上半年业绩同比有所上升,但资产管理业务却如雷贯耳,保荐业务违规,证券公司评级被下调,前员工纷纷报道,这是一场持续的风暴。在过去的一年里,长江证券的承销人因彻底调整和内部控制等问题对其处以七次罚款。在2019年半年度报告发布之前,长江证券甚至被中国证监会降级为ccc。

广东发展银行证券也被降级。虽然广发证券上半年收入超过100亿元,同比增长57%,但也受到了证券监管部门的四次处罚,券商评级也从aa下调至bbb。今年4月,广东广发证券因以低于成本的价格参与企业债券项目投标,并与其同行展开“价格战”,被广东证监局责令采取整改措施。它收到了由于价格战而发行的第一张票。尽管中信建投没有收到价格战的罚单,但它也接受了证券业协会的采访。去年,广发证券因缺乏内部控制和违反管理规定被处罚12次。

在2016年底“萝卜章”事件后,国海证券一直无法从监管机构的“最重罚款”中恢复过来。自今年以来,国海证券一直是监管机构的“管理目标”。今年1月和5月,国海证券因协调募集资金使用的监管问题又收到两笔罚款。

值得一提的是,招商局证券(香港)今年上半年因缺乏保荐人及约800宗挪用客户资金的案件,被香港证券监督管理委员会罚款超过3,200万港元。

证券公司从监管机构收到罚款。除了表面的临时处罚外,每笔罚款都直接影响到各大证券公司每年的分类和评级结果。然而,证券公司分类评级下调将直接影响风险准备金规模、投资者保护基金支付比例、业务类型、网点数量、后续上市、新业务试点范围等一系列问题。

一位券商表示,目前,对于领先券商而言,安全评级和合规管理是其核心发展的首要要求。许多证券公司表示,他们不仅要把业绩和利益放在第一位,还要忽视合规经营和风控管理。然而,今年市场回暖,券商业务量增加,人员数量和水平跟不上业务量的增长,这将影响券商的长期合规性。

为了积极规避风险,证券公司的一些业务正在积极转型。例如,随着新资产管理条例的出台,资产管理业务和渠道业务受到严格限制,证券公司的资产管理已经开始向主动管理过渡,这也反映在2019年上市证券公司的中期报表中。

黎各网

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